Kokesh v. SEC, Docket 16-529

SEC enforcement proceedings (disgorgement): Statute of limitations:

The Securities and Exchange Commission (SEC or Commission) pos­sesses authority to investigate violations of federal securities laws and to commence enforcement actions in federal district court if its investigations uncover evidence of wrongdoing. Initially, the Com­mission’s statutory authority in enforcement actions was limited to seeking an injunction barring future violations. Beginning in the1970’s, federal district courts, at the request of the Commission, be­gan ordering disgorgement in SEC enforcement proceedings. Alt­hough Congress has since authorized the Commission to seek mone­tary civil penalties, the Commission has continued to seek disgorgement. This Court has held that 28 U. S. C. §2462, which es­tablishes a 5-year limitations period for “an action, suit or proceeding for the enforcement of any civil fine, penalty, or forfeiture,” applies when the Commission seeks monetary civil penalties. See Gabelli v. SEC, 568 U. S. 442, 454.

Because SEC disgorgement operates as a penalty under §2462, any claim for disgorgement in an SEC enforcement action must be commenced within five years of the date the claim accrued.

(Nothing in this opinion should be interpreted as an opinion on whether courts possess authority to order disgorgement in SEC en­forcement proceedings or on whether courts have properly applied disgorgement principles in this context. The sole question presented in this case is whether disgorgement, as applied in SEC enforcement actions, is subject to §2462’s limitations period).

Secondary sources: T. Hazen, Law of Secu­rities Regulation §1:37 (7th ed., rev. 2016).

(U.S.S.C., June 5, 2017, Kokesh v. SEC, Docket 16-529, J. Sotomayor, unanimous).

28 U. S. C. §2462 prévoit un délai de prescription de cinq ans pour saisir la cour de district fédérale en cas de violation du droit des securities. Le texte de la loi limite l'application de ce délai aux procédures de saisie et de recouvrement des amendes civiles et pénales. La jurisprudence a précisé que ce délai s'appliquait aussi à la saisine des cours de district fédérales en vue d'obtenir l'exécution des peines civiles souhaitées par la Securities and Exchange Commission. Par ailleurs, en l'espèce, la Cour juge que ce délai s'applique également aux procédures en remise initiées par la Commission. En effet, l'obligation de remise est de nature punitive, de sorte qu'elle trouve sa place dans le cadre de la section 2462.

La Cour ne juge pas ici la question de savoir si les cours de district fédérales sont compétentes pour ordonner la remise des profits dans le cadre de procédures initiées par la SEC.